建筑建材行业动态第四期：“稳增长”依然坚定关注超跌板块布局机会

一，行业观点 3月固定资产投资较2月略有放缓，基建投资延续复苏趋势，对固定资产投资增长形成一定支撑今年1—3月基建投资增速8.5%，全口径基建投资增速10.5%，3月单月基建投资增速8.8%，单月全口径基建投资增速11.8%，较2月相比相比分别提升0.68和3.18个百分点从结构上来看，交运仓储邮政类，电热燃水类，水利环境公共设施管理类投资增速分别为9.6%，19.3%，8%铁路，道路，水运，航空，管道运输业累计同比分别为—2.9%，3.6%，13.5%，—0.4%，—19.1%，其中铁路，水运有所改善教育，卫生投资同比增速17.2%，23.8%，维持较高水平 同时，人民银行，外汇局出台23条举措全力做好疫情防控和经济社会发展金融服务，再次明确引导金融机构扩大贷款投放，向实体经济合理让利，要求扎实推动各项政策精准落地，及早释放政策红利，因此我们认为不应将本月LPR看做稳增长的弱化信号当前在发改委审批大力加速的背景下，项目需求的充裕度表现较好，但观测疫情进展，目前仍有一定压力，多地区项目仍处于疫情下停工的状态，在此情形下降息未必得到最大成效，伴随着后续疫情逐步得到控制和缓解，各地投资意愿有望得到加强，从水泥开工的数据来看工地复工状态应已不再处于大幅下滑中，5—6月份有望持续好转 从投资角度考虑，传统主线中，基建产业链头部企业基本面较为优质且项目充裕，投融资更为顺畅，值得重点关注，高质量主线中，应重视公司内生增长的确定性，行业空间的确定性，建议底部布局减隔震，轨交减振板块，建材板块中可关注水泥，防水等信心回升 二，行情回顾 建筑行情 本周建筑指数较上周下跌6.22%，沪深300指数下跌4.19%，跑输沪深300指数2.03个百分点其中房屋建设指数下跌3.89%，跑赢沪深300指数0.3个百分点，基建建设指数下跌6.49%，跑输沪深300指数2.3个百分点，园林工程指数下跌5.58%，跑输沪深300指数1.39个百分点专业工程及其他指数下跌7.69%，跑输沪深300指数3.5个百分点建筑装修指数下跌7.36%，跑输沪深300指数3.17个百分点建筑设计及服务指数下跌5.02%，跑输沪深300指数0.83个百分点 当前行业估值仍然较低，截至本周，建筑板块PE为9.48，与近一年PE均值8.97相比上涨0.51，与近三年PE均值9.38相比上涨0.1，PB为0.98，与近一年均值0.99相比下跌0.01，与近三年均值1相比下跌0.02 疫情影响下的建筑业开复工情况跟踪 根据百年建筑网调研，近期，全国多个省市受新冠疫情影响，物流运输方面受影响较大，出库量及市场需求恢复放缓，工地开复工情况有有一定程度的影响 截至4月22日，13个省份建材市场受到了不同程度的影响根据百年建筑网本周调研企业反馈，目前部分省份疫情防控取得较好效果，当地市场逐渐复苏，工程及企业复工复产另外，伴随着二季度开始，各种对市场资金有利措施的传达及实施，基建项目及部分房健项目开始有所转好，进度略有加快但一些管控尚未解除的城市，当地市场依然停滞，外围原料输入受限，存在生产原料供应不足的问题 风险提示 基建，房地产投资大幅下滑，原材料成本大幅波动

热门赛道交易热度整体不高，有所分化。光伏板块日均换手率从历史高点下滑至2010年以来87%的分位水平。新能源车，半导体板块日均换手率略有提升，为2010年以来77%，48%的分位水平。食品饮料日均换手率下滑到2010年以来47%的分位水平，医药日均换手率回升到2010年以来69%的分位水平。周期板块日均换手率继续下滑，采掘，有色金属，钢铁行业日均换手率分别为2010年以来79%%，76%和86%的分位水平。