中科曙光603019季报点评：一季度业绩超预期信创和东数西算带来广阔机遇

公司公布2022Q1财报，22Q1营收21.76亿元，归母净利润1.14亿元，扣非净利润0.49亿元Q1毛利率为20.81%，增长1.23个百分点，与去年同期相比，Q1的净利润率达到5.28%，同比增长1.06个百分点，与去年同期相比，2)2022年4月27日，国家集成计算网络成渝国家枢纽(重庆)启动活动在重庆市璧山区成功举行成渝地区被东算西算工程确定为国家集成计算网络八大国家枢纽节点之一，其中中科曙光公司承担了西部(重庆)科学城先进数据中心建设利润增速持续高于收入增速，业绩增长韧性较强从19年开始，公司利润增速连续三年高于营收:19—21年净利润分别为37.9%，38.5%，40.8%，扣非后净利润分别为41.7%，36.6%，47.0%，同期营收增速分别为5.2%，6.7%，10.2%2022年，公司Q1归母净利润和扣非净利润同比增速仍在30%—40%区间，再次高于同期营收增速Q1单季度的毛利率和净利润率也比去年同期有所增长整体来看，公司利润增长表现出相对较强的韧性东数西数和行业创新为国内x86生态提供了广阔的发展机遇曙光在成渝枢纽建成先进数据中心，是国内x86生态参与东算西算项目的标志性事件，国内x86计算生态在规模化，系统化道路上进一步发展在行业创新层面，4月27日，中国移动公布了2021—2022年PC服务器第一阶段补充采购中标结果(候选人公布)算上新收购的服务器，国产服务器占比将达到41.65%整体来看，行业新创有望在十四五期间进入新阶段，为国内基础计算生态提供广阔的发展空间新创的领先地位不断加强，国产x86生态系统优势不断强化曙光是新创服务器的领导者，在高性能计算领域积累了深厚的技术基础和客户信任，在行业新创试点中占有较高份额公司聚焦国产高端CPU核心模块布局，持续拓展云，高端计算，存储，网络安全，自主软件等计算生态圈我们认为，公司作为新创的龙头，行业地位稳定，国内x86生态系统不断完善，竞争优势有望加强我们预测公司22—24年EPS为1.03/1.43/1.84元根据可比公司估值水平，给予公司22年35倍PE，对应目标价36.05元，维持买入评级