9月投资月报：评理想对决华为

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8月持仓明细

9月持仓变化:

1、持仓数量相对8月无变化，依旧为理想、腾讯。

2、理想仓位降低3.9个百分点，腾讯增加4.1个百分点，变动一方面是小幅减仓理想，换仓到腾讯，另一方面是涨跌所致。

3、融资绝对值小幅降低，但由于9月整体回撤较大，融资比例上升0.2个百分点到4.9%。

4、7月开始就提到会逐步将理想的仓位从75%降低到60%以内，目前已接近目标比例。

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历年收益记录

1、本月整体回撤较大，从上月的73%收益率回撤接近20个百分点到53.7%。主要由于持仓股票下跌幅度较大，其中理想本月下跌13.7%，腾讯下跌5%。

2、最近5年复合年化收益率11.6%。

注:年度收益回撤远大于当月回撤，主要是基数不一样，年度收益率是以年初资产为分母，当月收益率是以当月初资产为分母。

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思考

关于理想汽车和华为问界:

9月份理想跌幅较大，达到13.7%。毫无疑问跟华为问界新款M7的发布有关，M7发布当天，理想美股一天跌了10%。9月小幅减持理想，是在理想大跌之前，减持的因素是之前的计划，其实完全没有考虑华为M7发布的因素。

相对群里和网络上铺天盖地的唱衰理想的声音相比，我其实并没有太大的波动，本来我有很多自己的思考，但昨天看了微博贝夫司机的总结贴后，觉得他完全说出了我内心的看法，并且更有条理，这里摘录几条:

A、华为新M7大卖，首要因素是势能，也就是借助了华为Mate60pro发布的势能，华为Mate60pro的发布，吸引了全中国人民的关注度，给新M7也带来了极高的热度。

B、新M7的定位，吸取了去年老M7价格跟理想对标结果惨败的教训，直接避开理想35-40万的价格段，直接把主力价格下探到25-30万这个价位，打增量不打存量。这个价位油车卖的最好的是汉兰达，月销8000台；混动卖得最好的是长城蓝山，月销5000台，均没有占据绝对性地位。以华为的品牌、势能，以及新M7的产品力，进入25-30这个价位，完全是降维打击，大卖在情理之中。

C、华为新M7的推出，肯定对理想有影响，尤其是L7，毕竟都是大五座，尺寸类似，价格还低。但新M7宣传直接对标理想，也直接给理想带来了增量，想想全世界最能打的的企业，国内热度、受众最高的品牌，无处不提理想时，会对理想产生多大的背书和宣传作用。加上之前岚图、蓝山、自游家、极石等都贴着理想宣传，对标，其实这些都对理想都是利大于弊。这个道理很简单，从前有真实段子:一家投资人问一个行业内的多家公司，谁是他们最大的竞争对手，所有公司最后说的都是同一家公司，那投资人一定会对这家公司产生浓厚的兴趣和好感。

D、华为和理想的竞争会在24年开始逐步铺开，今年的M7和年底的M9其实对理想当前的L789都影响不大，价位基本都是错开的，都是抢各自价格区间的客户。但明年理想L6发布后，双方会产生直接的竞争，毕竟价位基本在一个区间。另外二代产品的M9，明年大概率会套娃出新品，对标L8、L9，所以明年才是华为和理想恶战的开端。

基于以上分析，至少今年我觉得理想不会太受华为的影响，当然短期股价怎么走，无人能预测，如果理想进一步下跌，甚至跌到120，我可能还会考虑腾讯换回理想。

至于明年，我觉得战斗会很激烈，华为毕竟技术、品牌、营销均是顶尖选手，任谁碰上，都是一个很难缠的对手，手机起步很早的小米，就深受华为之苦。不过我也没有那么悲观，毕竟华为起步已经落后于理想太多，并且当前的造车模式并不能完全发挥华为的战斗力，所以后面鹿死谁手未可知。

理想如果想成为一家伟大的企业，华为这道坎是必须得迈过去的，至少得能防御住。跨过去了就是一马平川，夸不过去可能就是一家二流的企业。所以明年是验证理想到底是否有成为伟大公司潜质的关键一年。明年的新能源汽车行业会非常惨烈且精彩，成长股的吸引力大概也在于此，高风险高收益，我会继续持有理想到那一刻。$腾讯控股$ $理想汽车-W(02015)$ $理想汽车(LI)$ 今日话题