融资5亿却出现两个“独家财务顾问”谁才是真“独家”？业内：行业太卷了

日前，HKEx上市公司四环医药发布公告称，集团非全资子公司吉林惠生生物制药有限公司完成5亿元人民币A轮融资，由中国生命健康基金，天津袁遗，天津袁遗集贸，银杏资本共同出资。

本来是一则普通的融资新闻，但有意思的是，凯程资本和伊凯资本两家FA机构发布新闻稿称，他们是汇生生物的独家财务顾问。

所谓FA，全称财务顾问，是为企业融资提供第三方专业服务的融资顾问或财务顾问。

一轮融资有两个专属财务顾问谁在撒谎

惠生物阿伦融资

惊讶于两位专属理财顾问

日前，HKEx上市公司四环医药发布公告称，集团非全资子公司汇生生物已顺利完成江苏国寿齐泉股权投资中心，天津袁遗永宣企业管理中心，天津滨海袁遗集贸股权投资合伙企业，嘉兴同和银杏股权投资合伙企业四个职位。

根据这份增资协议，4名投资者以5亿元的价格认购了汇生生物新发行的3333.3万股增资后，汇生生物注册资本增至人民币3.33亿元，整体投后估值为人民币50亿元，其中本集团占汇生生物68.4%的股份，4名投资者占汇生生物10%的股份

值得注意的是，如前所述，理论上只有一项FA服务可以称为专属理财顾问，两项服务加在一起显然不能称为专属那为什么两家机构都声称自己是独家理财顾问

罗生门:交易的是谁。

专属财务顾问

可是，伊凯资本显然不同意这种说法。

该机构在给每经记者的书面回复中称，2020年11月，汇生生物与伊凯资本签署了A轮融资财务顾问协议在委托有效期内，2021年4月，由伊凯资本引荐，联系，洽谈的本轮融资领投方与汇生生物签署了A轮融资投资意向书此后，伊凯资本与汇生生物及领投方保持密切联系，参与了领投机构的相关尽职调查工作及投资协议等投资法律文本的讨论我公司认真履行了独家投资顾问的全部工作和义务此外，本轮融资的其他三家投资机构也是由伊凯资本组织参与现场调整和协议谈判，跟随领投机构的本轮投资协议

由此可以看出，在其他任何财务顾问机构出现之前，本轮投资的基本格局已经确定，伊凯资本在本轮融资的财务顾问工作中起到了决定性的作用凯程资本宣称自己是‘专属财务顾问’，严重违背事实和行业共识其次，惠生生物于2021年11月与凯程资本签订了《财务顾问协议》，约定凯程资本向惠生生物提供财务顾问服务但协议中没有排他性条款，协议中也没有‘排他性’二字，即凯程资本不是汇生生物的独家财务顾问伊凯资本说

对此，凯程资本相关负责人告诉每经记者，是因为凯程资本成功帮助四环药业旗下的朱轩生物完成了600+亿元的B轮融资，启动仅两个月就迅速完成交割专业能力得到集团的信任和认可，四环药业将旗下惠生生物公司的融资交由凯程，并于2021年11月签订FA协议此外，凯程资本将继续担任汇生生物的独家财务顾问，负责后续融资

该负责人指出:投资意向书仅代表一种意向，不具有法律效力投资意向书是去年4月签署的为什么一年多过去了，伊凯资本的服务期到期了这么长时间还没有交付如果投资已经顺利推进，为什么公司还要聘请新的FA自己融资实际上，中间凯程做了很多工作，包括公司BP，估值甚至交付计划的全面重组和变更不仅获得了其他头部机构的投资意向，还得到了政府的支持，为企业提供了全方位的解决方案，促进了此轮融资的顺利落地而且，专属理财顾问是专属的只有伊凯资本的协议终止，凯程资本才会与汇生生物签约，否则就是冲突

该负责人还透露，凯程还是四环药业集团相关公司融资的独家财务顾问，包括朱轩生物，迈孚特医，晏婴空间等。

过多涉及FA行业

自称独一无二并不罕见

两位专属理财顾问的出现在投资圈引起轩然大波，但FA业界并不认为这是什么罕见的事件有业内人士表示我们都习惯了，甚至有点麻木

这背后反映的其实是FA行业的高成交量。

最近几年来，传统FA逐渐式微已是大势所趋，这与一级市场股权投资的深刻变化密切相关。

首先，从GP的角度来看，伴随着一级市场投资机构的头脑日益清晰，信息和沟通渠道远比过去更加透明和多元化，以赚取劣质信息起家的传统FA的生存空间已经被极大地占据甚至从去年开始，很多大额交易几乎不用FA

头部机构本身的触角在行业内已经足够深入，没有FA涉足的空间，更多的长尾机构为了生存，开始将业务延伸到FA，使得FA越来越难做，甚至不活跃结果，整个行业由于其内卷化而进入了一个无效率的竞争环境

其次，从创业者的角度来看，明星创业项目从来不缺钱，而且近几年来愈演愈烈，都是被机构追逐的对象业内有个段子:以前FA帮投资人找项目，现在帮项目筛选投资人其实很多优质项目并不需要FA帮助过滤投资人，因为他们早就和头部机构深度绑定，别人想投都投不了

况且fa还要面对门外野蛮人，也就是一些持牌券商的命运比如看现在市面上很多独角兽公司的财务顾问，除了一些老FA，还有顶级的券商投行他们的加入让本已苦战的FA更加举步维艰

正因如此，最近几年来，各职能部门也走上了差异化的发展道路一些新的fa专注于咨询等增值服务，另一些则干脆成立自己的基金，开始向GP转型但对于FA本身而言，是否拥有强大的行业资源和交易匹配能力，无疑是正面PK的核心竞争力，尤其是成功帮助客户完成融资的案例，自然会成为FA机构宣传的重点

据上述知情人士透露，一些并非专属理财顾问甚至自己做的，却被官方宣称为专属的案例，最近两年就有了，甚至一些知名机构也会这么做其实大家都觉得有点尴尬，但是这个行业非常非常卷帙浩繁，抢的太多了

有点不体面一些VC人士在评价这种情况时直言不讳

在FA行业内部持续放量的背景下，未来类似的情况可能还会继续上演。