餐饮业疲软、原料涨价调味品行业该何去何从？有企业涨价业绩仍下滑严重

2021年底，调味品行业普遍涨价目前基本完成了价格传导，但涨价不足以覆盖上涨的成本资深调味品专家陈小龙在今年5月举行的2022中国创新证券中期策略会食品饮料分论坛上表示

陈小龙也判断，目前调味品行业成本仍处于高位，预计年内难以缓解，不排除部分企业年内再次提价的可能。

但疫情之下，餐饮行业疲软，调味品需求也整体承压此外，金龙鱼，鲁花等粮油巨头纷纷进入调味品行业，行业竞争明显加剧在需求萎缩，竞争加剧的情况下，涨价是拯救疲软业绩的灵丹妙药，还是起反作用的毒药

成本上升+需求有限影响行业

目前调味品成本仍处于高位，短期内没有下降趋势大概率会持续到明年陈小龙说

2020年以来，大豆，豆粕等调味品原料普遍出现较大幅度的价格上涨。

以豆粕为例数据显示，2020年初，国内豆粕现货价格不到3000元/吨，但到2021年初，价格已经涨到4200元/吨今年3月底，豆粕现货价格已经涨到5200元/吨目前豆粕价格仍处于4300元/吨的高位

长江证券此前的研究报告显示，在未受疫情影响的年份，餐饮中调味品的销售占比在50%左右，这部分销售在近两年疫情下无疑被持续打压，家庭只占30%左右，剩下的20%在工业端，主要是食品深加工。

成本上升叠加了市场需求疲软2021年，a股13家调味品上市公司中有9家净利润下滑，约占70%其中，龙头公司佳佳食品，恒顺醋业，中炬高新去年归母净利润分别下降约145%，62%，16.6%

调味品企业盈利普遍承压。

今年一季度，国内调味品上市公司整体业绩没有太大起色，大部分公司业绩下滑。

其中，佳隆，佳佳食品，安吉食品归母净利润同比分别下降171.03%，97.8%，78.52%。

即使是业绩更好的何谦叶巍，去年净利润也增长了7.58%左右今年一季度，归母净利润增长超过38%，但也没有逃脱毛利率的下滑

2020年，何谦叶巍的毛利率为43.85%，较2019年的46.21%下降约2.36个百分点，2021年，其毛利率降至40.38%2022年第一季度，毛利率甚至下降到34.98%

目前来看，2022年以来，调味品企业的经营压力不比2021年小反复疫情后，餐饮店恢复不及预期，原材料价格仍处于高位，利润端受到挤压涨价能成为调味品企业的出路吗

以佳佳食品为例去年11月，为应对成本上涨的压力，公司上调了调味品价格，幅度在3%至7%之间，整体平均调价幅度约为5%可是，去年和今年一季度，加加食品的业绩依然下滑严重

相比之下，何谦叶巍产品的平均售价去年下降了2021年，酱油销售均价从2020年的5205.92元/吨下降到4485.01元/吨，食醋销售均价由2020年的3542.78元/吨降至3433.84元/吨降价在一定程度上促进了销售，从而使何谦叶巍的整体表现好于行业水平

另一方面，伴随着金龙鱼，鲁花等粮油巨头进入调味品行业，行业竞争更加激烈一旦涨价不被下游接受，会不会导致市场份额被竞争对手抢走

事实上，根据西部证券近期的研究报告，粮油企业进入调味品行业后，对促销资源的争夺更加激烈，导致传统调味品企业业绩分流在渠道方面，粮油龙头的集约化销售渠道可以和调味品形成充分的协同效应

一方面，粮油产品的超市和流通可以用于单一的调味品产品另一方面，调味品也可以通过买赠，满减等方式与粮油产品捆绑销售，挤压原有调味品企业的份额西部证券研报称，根据渠道调研，2021年初，鲁花，太太乐，金龙鱼在华东超市合计市场份额为5.7%到2021年底，鲁花市场份额接近5%，太太乐市场份额超过3%，几乎翻了一倍